維持盈利預測，維持2022Q1買入評級公司實現營收3.12億元，歸母凈利潤0.52億元，歸母凈利潤0.49億元我們維持盈利預測預計公司22—24年凈利潤分別為196/276/3.89億元，對應PE的當前股價分別為34/24/17X對比公司22年的風，預計平均PE為27X航天科技的環鍛件中，新型軍品配件比例更高，性能彈性更大給予公司22年39X PE，目標價54.60元，維持買入評級主營業務訂單充足，規模效應導致毛利率穩定提升公司22Q1實現營收3.12億元，同比增長+58.24%，環比增長—6.14%，22Q1實現凈利潤0.52億元，同比增長+59.58%，環比增長+8.02%其業績實現較高的同比增長，主要得益于航空，能源設備鍛件等下游市場客戶訂單充足，銷售額增加，業務規模擴大同時，公司22Q1毛利率為34.68%，同比上升+1.92pcts，主要是公司銷售收入增加，規模效應帶來的降本增效公司積極落實原材料儲備，采購規模持續擴大到22Q1公司預付貨款0.63億元，較年初增長20.78%，主要是由于上游供應商原材料供應緊張，公司經營規模擴大，采購量增加，22Q1公司存貨較年初增長9.14%至6.28億元，我們認為主要是公司對軍品原材料進行戰略儲備2Q1公司經營性現金流凈額為—7700萬元，2Q1同期為1400萬元，主要是部分原材料供應商的支付方式調整為現金支付產能擴張步伐順暢，下游需求飽滿根據公司2022年3月25日Wind end的投資者調查匯總，公司在貴陽現有產能處于較高水平，滿負荷時產值約10—15億元，募集資金項目已進入設備安裝調試階段，預計今年8—9月投產經過兩年的運營，將達到10—15億元左右的產值公司21年年報顯示，截至21世紀末，公司仍有訂單在手，總納稅額12.2億元，較20世紀末增長48.78%，為公司經營奠定了堅實基礎日前，公司公布了2022年限制性股票激勵計劃擬向不超過150名高管及核心技術人員授予200萬股限制性股票，占總股本的1.429%授予價格為每股25元本激勵計劃的考核年度為2022—2024年，解鎖條件以2021年扣母凈利潤為基準，2022—2024年增長率分別為30.0%/62.5%/100.0%股權激勵可以建立對公司管理層的長期約束機制，有效幫助公司未來凈利潤增長風險:市場競爭加劇，市場開發風險，下游市場發生重大不利變化

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