公司發布了2021年年報和2022年一季報2010年，公司實現營業收入7599.15億元，同比增長+5.1%，歸母凈利潤245.33億元，同比增長+20.1%Q1 2002年營業收入為1767.76億元，環比增長—4.1%/—20.2%歸母凈利潤55.16億元，環比增長—19.4%/+31.8%21年公司實現營業收入7599.15億元，同比增長+5.1%分板塊來看，整車業務收入5569.67億元，同比增長+4.91%，備件業務收入1594.07億元，同比增長+2.92%而汽車零部件業務的收入增長好于本集團的銷量21年集團銷量546.35萬輛，同比—2.45%產品結構優化，單車收入增加SAIC 2021年的自行車收入為12.82萬元，高于一年前的+1.23萬元，上汽通用2021年自行車收入13.69萬元，同比增長+1.61萬元公司1年毛利率為11.35%，同比+0.62厘，其中整車業務毛利率為4.91%，同比+0.39厘，零部件業務的毛利率為23.23%，同比上升+1.85個百分點21Q4公司毛利率為5.14%，同比—7.28%，環比—6.41%下降明顯主要是由于年報編制中會計準則的調整，運輸費用被歸入營業成本，導致第四季度毛利率明顯下降合資公司利潤增加，減值減少，21年業績同比改善21年公司歸母凈利潤245.33億元，同比增長+20.1%其中，合資公司貢獻投資收益173.66億元，同比增長+21.27%主要合資企業業績喜憂參半，上汽大眾利潤下滑，SAIC通用利潤大幅增長SAIC 2021年凈利潤102億元，同比增長—34.2%，單車利潤0.82萬元，同比增長—0.21萬元，上汽通用2021年凈利潤73億元，同比增長+77.0%，單車利潤0.55萬元，同比增長+0.27萬元一年減值準備12.15億元，相比之下為—30.91億元22Q1公司歸屬于母公司凈利潤55.16億元，同比增長—19.4%業績下滑主要是因為:1)1)22 Q1毛利率9.37%，同比—0.19 pct，2)合資公司貢獻投資收益44.66億元，同比增長—18.24%，3)計提減值準備2.39億元，去年同期利潤正增長2.85億元競速新賽道，企業改革提速，公司多個重大標志性項目取得新進展，智機L7首批體驗產品下線，樊菲汽車加快R7項目開發，Robotaxi項目，智能重卡項目，AIV項目等有序推進L4級自動駕駛技術，落地乘用車和商用車場景在推進創新型企業市場化改革方面，零束科技由分公司轉制為子公司，樊菲汽車實現獨立運營，何潔科技啟動分拆上市，聯創電子完成分離，鐘海婷，香島出行進行市場化融資，堅持改革引領發展投資建議:業績和估值都在底部，復蘇可期4月份的疫情會影響公司的生產和銷售，但現在已經恢復生產，產量也逐漸攀升展望今年，合資品牌的產品結構將會優化，上汽大眾將會更換ID車型和奧迪車型，新能源占比將會提升，上汽通用豪華品牌凱迪拉克占比提升，品牌自主方面，開啟新品周期，包括基于新平臺的第三代RX5，MG EH32，樊菲R7，智基L7，有望實現量價雙升我們認為目前公司估值處于底部，有望修復預計2022—2024年，公司歸母凈利潤分別為255億元，291億元，322億元，維持買入評級風險:核心短缺影響不及預期，疫情復發風險，原材料漲價風險等

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