事件:公司發(fā)布22年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.18億元，同比增長123.13%，歸母凈利潤116.41萬元，由盈轉(zhuǎn)虧，扣非歸母凈利潤—739.23萬元，同比增加虧損531.37萬元第一季度營收同比翻番，短期虧損主要是由于毛利率下降和R&D費(fèi)用增加公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.18億元，同比增長123.13%，略超我們預(yù)期，但利潤規(guī)模并沒有伴隨著營收的高增長而出現(xiàn)明顯的提升這背后有兩個(gè)原因一，公司22Q1的毛利率僅為23.77%，去年同期為39.76%我們認(rèn)為毛利率的下降是由于鋼鐵等原材料價(jià)格的上漲和行業(yè)競爭的加劇伴隨著公司訂單規(guī)模的擴(kuò)大，上游的議價(jià)能力有望增強(qiáng)，毛利率波動(dòng)有望降低其次，公司R&D費(fèi)用較去年同期有明顯增長22Q1公司R&D費(fèi)用2468萬元，同比增長126.26%我們認(rèn)為這是公司在R&D持續(xù)投資和R&D團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張的結(jié)果伴隨著接下來旺季的到來，募資和產(chǎn)能的啟動(dòng)，費(fèi)用率將大概率改善負(fù)債的增加預(yù)示著景氣度會(huì)繼續(xù)增加，多元化布局保證了長期增長公司21H1和21年末在手訂單分別為9.6億元和9.84億元，從合同負(fù)債來看，21H1，21年末和22Q1公司的合同負(fù)債分別為0.69，1.86和2.06億元，說明公司經(jīng)營狀況良好，訂單規(guī)模處于持續(xù)擴(kuò)大的趨勢從下游行業(yè)來看，21年來，公司在大型零售，醫(yī)藥，電子商務(wù)，汽車，石化，煙草，航空航天等行業(yè)不斷獲得訂單，在新能源，通信設(shè)備，農(nóng)牧，家電，工程機(jī)械，食品，家居等重點(diǎn)領(lǐng)域取得突破，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了下游行業(yè)的多元化我們認(rèn)為下游產(chǎn)業(yè)的多元化是公司長期增長的保障如果對單個(gè)行業(yè)的依賴度過高，這個(gè)下游行業(yè)的景氣度就高投資建議:21世紀(jì)末公司手頭訂單規(guī)模預(yù)示22年公司將實(shí)現(xiàn)收入高增長，R&D費(fèi)用增加或擴(kuò)大R&D團(tuán)隊(duì)規(guī)模，為公司提前提升產(chǎn)能伴隨著公司超級(jí)工廠投產(chǎn)，公司費(fèi)用率有望快速下降，營業(yè)收入天花板也將打開我們認(rèn)為智能倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)行業(yè)坡長雪厚，公司以R&D為中心的核心價(jià)值有望幫助公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的長期增長，維持2022—2023年凈利潤預(yù)測1.25億和1.86億元，引入2024年凈利潤預(yù)測2.49億元，對應(yīng)pe估值18.04，12.12和9.06X，維持買入評級(jí)風(fēng)險(xiǎn):募投項(xiàng)目啟動(dòng)進(jìn)度不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，國內(nèi)疫情超預(yù)期，運(yùn)輸成本超預(yù)期

鄭重聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。