高基數下業績穩健增長，維持買入評級 公司2022Q1 實現營收14.05 億元，同比+12.35%，在高基數下兌現穩健增長實現歸母凈利潤0.54 億元，同比—36.18%，扣非歸母凈利潤0.49 億元，同比+12.85%我們維持2022—2024 的盈利預測，預計公司2022—2024 年歸母凈利潤7.17/9.25/12.06 億元，對應EPS 為1.85/2.39/3.11元，當前股價對應PE 為14.3/11.1/8.5 倍，維持買入評級 疫情下自主品牌零售延續高增，渠道開拓持續推進品牌:零售高歌猛進，工程戰略調整收縮2022Q1 品牌業務合計零售業務9.18億元，其中線下6.94 億元/線上2.23 億元工程業務0.39 億元系戰略調整，代加工業務4.48 億系開拓歐洲/日韓等新業務產品:床墊/軟床及配套產品/沙發/木質家具分別7.46/4.27/1.93/0.12 億元，同比+21%/+16%/—2%/—75%2022 年會繼續推廣客臥套系化銷售，更快推進床墊業務發展，助力客單值提升渠道:門店開拓持續推進，喜臨門/喜眠/MD門店分別較2021 年末凈+69/+23/+2 至2906/1085/598 家 成本管控良好盈利穩步提升，前瞻性指標預期業績較快增長降本增效漸見成效，2022Q1 在原材料上漲壓力下毛利率穩步提升，同比+3pct 至34.3%期間費率整體較為平穩，同比略增0.4pct 至27.7%，具體看管理費率同比+1.4pct 至6.4%，系工資，培訓及攤銷費用增加影響銷售費率穩中略降1.4pct 至19.9%綜合作用下，凈利率同比—3.4pct 至4.3%現金流凈額—5.51 億元，主要系支付年終獎及貨款采購增加所致受疫情帶來的物流放緩影響，存貨周轉同比+21.35 天至113.35 天，應收賬款周轉同比+24.32 天至75.71天2022Q1 預收款+合同負債為2.49 億元同比+23.88% 風險提示:門店建設不及預期，原材料價格大幅上漲，終端需求大幅下滑

鄭重聲明：此文內容為本網站轉載企業宣傳資訊，目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。